建銀國際發表報告指，山東黃金(01787.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.51千萬; 比率 23.554% 去年業績遜預期，公司初步估算去年純利按年升16%至37%，至介乎27億至32億元人民幣，遜該行預期的43億元人民幣；但期內黃金產出增長穩固。不過，由於金價上升，利潤率擴張，以及黃金生產量增加12%，正邁向公司生產目標。整體而言去年業績令人滿意。
該行上調今明兩年金價預測分別3%及5%，至每安士分別2,850及2,980美元。在地緣及經濟不確定性下，避險需求推升黃金需求，央行淨購買亦支撐金價。作為內地領先金礦商的山東黃金，去年市佔約20%，料受惠於金價上升。不過，考慮到資產注入及擴產延遲，該行下調山東黃金今明兩年產量預測各6%。
該行預期山東黃金今明兩年產量各按年增15%及10%，2024至2026年各年毛利率料分別16.6%、18.8%及18.5%，略高於原先預測。由於少數股東權益增加及利得稅率正常化，降今明兩年盈測分別17%及16%。不過，該行仍預期山東黃金今年純利按年升73%至51億元人民幣，較市場預期低6%。該行將山東黃金目標價由22.1元微升至22.4元，認為估值吸引，評級「跑贏大市」。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-02-21 16:25。)
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